大领导为军工投资指明的方向,三季报业绩支持!

投资主题

军民融合
习近平10月15日主持召开中央军民融合发展委员会第二次会议并发表重要讲话。习近平强调,强化责任担当,狠抓贯彻落实,提高法治化水平,深化体制改革,推动科技协同创新,加快推动军民融合深度发展。会议审议通过《关于加强军民融合发展法治建设的意见》。
会议指出,要营造公平环境,推行竞争性采购,引导国有军工企业有序开放,提高民口民营企业参与竞争的比例。会议强调,战略性重大工程是推动科技创新的有效途径。要扩大国产技术和产品规模化应用,更多立足国产产品开展研制,在使用中不断迭代优化,进而带动国家整体创新实力提升。
军民融合是从产品、技术、产业、人才培养等多个层面将国防和军队现代化建设融入经济社会发展体系。研报君认为,军民融合不仅带动国防企业的盈利走向,还能系统性的提升板块的估值水平。

投资逻辑

“新冷战”情绪下,军工行业持续向好

梳理了美国总统特朗普上台以来的对华政策后,东兴证券认为中美两国关系存在“新冷战”情绪。由于特朗普惯用“两面性”手法,来获得更多的国家利益,导致中美关系出现不同程度的波动。
对华贸易政策:大力推行美国利益优先的单边保护主义,频繁发起对华贸易保障措施调查,公然实施关税保护主义政策,积极缔结对华贸易限制联盟,美国对我国44家军工企业实施技术封锁,但实质影响不大。
对台政策:通过?法理?支持和军事介入等形式,与岛内台独势力互相利用,试图把台湾重新打造成为美国印太战略布局中的一枚重要棋子。
对华南海政策:尚未成形,目前有两种方式干预:一是利用各种双边及多边场合谈论南海问题,表达美国在南海问题上的?关切?与态度;二是较为频繁地在南海地区进行?航行自由行动?,并在行动中赋予国防部更大的自由度。
在美国对华态度急转直下、一步步突破中美关系的底线、中美贸易摩擦等大背景下,军事力量处于特殊且重要的地位,只有加快推进国防和军队现代化建设才能有效维护国家领土和主权的安全,因此国家有望加大投入。

投资机会

三季报指明选股思路

从装备板块公司归母净利润合计增速来看:1)地装板块上市公司增速最高,预计达到74.1%至96.8%,全部5家预增;
2)军工电子信息化板块上市公司增速预计达到49.3%至77.3%,其中预增5家,预减2家;
3)航空板块上市公司增速预计达到27.2%至52.2%,其中预增11家,预减1家,扭亏3家,中航机电(5.0%,35.0%)、中航光电(0.0%,15.0%)、中航电测(25.0%,35.0%);
4)航天板块上市公司增速预计达到15.3%至31.1%,其中预增7家,预减2家,续亏1家;
5)舰船板块上市公司增速预计达到-11.1%至16.8%,其中预增2家,预减2家,存在不确定性1家。
申银万国认为,1)中长期基本面逻辑并未改变并进一步验证带来中长期配置行情。近期回调主要受外部市场及宏观因素所致,军工全年基本面持续改善,行业进入上升通道的逻辑并未改变。
2)政策推进催化情绪强化反弹预期。近期军工央企混改和军民融合战略持续推进,年内重点改革取得突破或将催化情绪,强化军工反弹预期。
3)外部局势持续紧张,军工防御属性有望增强。近期不断加剧的南海地区紧张局势及美军后期一系列动向,也将进一步强化军工防御属性,凸显中长期配置价值,看好军工全年行情。
推荐标的:坚定看好军工,建议需求旺盛、基本面改善明显的龙头股,如中直股份、中航沈飞、内蒙一机、中航光电等。

投资风险

军费支出不达预期;政策落地不达预期;热点事件催化不达预期。
资料来源:
《东兴证券-国防军工行业周报:“新冷战”情绪下,看好军工行业-181015》
《申万宏源-国防军工行业2018Q3行情回顾及业绩前瞻:航空及地装三季度涨幅靠前,看好军工全年业绩增长-181015》

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